滬港通，有料到！

還記得多年前一個港股直通車政策，令恆指衝上31956。 多年後，更完善的滬港通行將推出，而今天恆指卻是“正在”挑戰25000。無疑多年前，直通車剎車後令指數極速回調的威力還是瀝瀝在目，多少人至今還持有$150以上買入的中移動(0941)，和$100以上買入的平保(2318)等等。七年將過，牛市是否到來還是令大部分人難以置信，但如果確信中國股市市場正潮着正確方向走的話，那些什麼美國恆將加息，以至地緣政治等都是市場雜音，現水平增加股票資產配置正其時也！

多份內地券商的滬港通推介和坊間雜誌的焦點都是離不開（一）A/H折譲，（二）稀有題材，（三）同高息藍籌。不過報道又説近期的QFII和RQFII頭寸已經熱賣非常犀利，七月QFII追加增持華夏(600015)，茅台(600519)，伊利(600887)等等，而QDII則入手港交所(0388)，國泰君安(1788)以至濠賭股，又謂金手指已經重倉大秦鐵路(601006)云云，多少有些眾地莫企feel，何況連金手指老大都在近日上埋iMONEY封面! 所以如果單單因為投機滬港通而到了十月開車才追入A股，其實頗蝕章, 尤其見到有些推論甚至吹到通車頭幾日可能每日一開車就爆額停車，如果閣下現在只係得WFII在手，點夠現在有QFII玩!?

A股於二千點上下可謂浮沉經年，當然固中也有牛股的出現，例如科技和醫藥板塊。滬港通的出現似乎對中港兩地普羅股民提不起大興趣，可是從近日港匯強勢，A股ETF的增發和一些名牌基金經理的訪問，感覺又不太一樣。

直接受惠滬港通的當然是港交所和一眾證券商，但另一大題材可是A／H差價。近月來，一些A股比H股貴的股份已先行發力，但另一方面，一些H股比A股貴的也值得留意。

現在H股較A股有溢價的股份主要集中在中資銀行股和保險股之中。溢價一般介乎一成至兩成左右. 且看看同時於本港及海外市場上市的匯豐(0005)，渣打(2888)，她們在不同的地方之價差也沒有這麼明顯。當然滬港兩地市場文化，口味，以至交易機制（如漲跌停板和即日鮮）各有不同，滬港通現在尚有額度限制等等，但這A/H 差價也應除滬港通的推出而靠近。正路選擇是南方A50(2822), 如果對成交量沒有太大偏好的話- 安碩滬深A股金融指數ETF (2829) / XDB滬深金融(2844) 更加能集中火力投資於A股金融板塊。滬港通重點應該是金融類的A股，因為這類別的H股普遍都比其A股貴十幾趴。不過2829成交又比較少。反之，有一些主動型ETF覆蓋較多元化，例如CAF除了金融類別外，還持有其他板塊（A股較平的）如萬科(000002, 非滬港通股份)，神華(601088)或沒有H股的如上汽(600104)，海爾(600690)，中建築(601668)。有美股戶口的大可關注CAF, 其現價比NAV還呈負溢價！當然還有一隻潛匿很久的翔龍(0820)，經年溢價都在負廿趴以上，會否風云際會呢?

另一方面滬股通給我的感覺就是有幾百隻IPO同日上市，據報最近中港兩地之機構投資者正在互探對方口味。但是要估對方口味其實是很難的，加上眼光同timing掌握未夠準確的話，估錯隨時中伏。洗心革面，還原基本步，對於香港投資者而言，應該留意A股市場“估值＂便宜，只是由於國內朋友一向口味不喜歡，同時海外朋友又因QFII/RQFII之類的問題，而受到冷待的個股？ 借用一句內地喜歡用的口頭襌：是金子的總會發光!

如果這個立論是對的話，那麼就研究一下一些大型基金的愛好。福耀(600660)，恒瑞(600276), 茅台，大秦鐡路和中國建築等等。至於“掉返轉”去估內地同胞們喜歡甚麼香港股票, 可能容易少少，找經紀打探的話，她可能告訴你口味複雜,難以估計，但對於機構投資者可能是恆安(1044)，騰訊(0700)，賭股和港交所等。

滬港通的推出未必有力推起大市，但配合中國的改革，A股不久將來應被納入MSCI，金融業的繼續開放, 證券市場如B股改革等等，牛市只是在咫尺之遙!

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