中國房地產市場

今次中央出手調控樓市在時間點上比預計早,但力度上應是市場可承受之內.

當措施推出後, 在上海和廣州馬上出現地王, 這不但意味游資充斥市場, 同時市場發現大城市中心的地是買少見少. 有點似現在香港的山頂和西九龍. 如果從區域性來看, 中國的上海, 北京和廈門可以較為看好.

上海立意要成為國際金融中心和航運中心. 這樣每一個外資都想往那裡落腳, 加上當每個人都想往大城市去闖去打拼, 上海的高尚住宅也會朝香港西九龍樓價模式進法. 中心區域的新建住宅是將包裝成高尚住宅, 每呎必是萬元起跳. 可用進二退一來形容今後上海的房地價.

可是普羅大眾的住房問題還是要解決的. 中國會更加強在城市週邊興建經濟適用房和保障性住房.

向陶老師請教

jszewin2009-12-12 22:18:45
陶先生，您好我是昨天在講座問您有關巴西的那位聽眾請問最後您提到的是玻利維亞嗎還有的是您說到港元的問題其實我們一直以來得到的認知便是港元會繼續與美元掛勾而在人民幣自由兌換前港元都不與之掛勾但那為何港元不能和人民幣一樣一藍子的貨幣?
博主回复：2009-12-12 23:18:07
是亚马孙流域或西伯利亚。港币可以由美元挂钩到与一篮子挂钩，但是港府和北京都抱着多一事不如少一事的态度。如果到时人民币真的还没有准备好，港币向一篮子货币看齐的可能性是存在的。

洪良國際: 麥根 MXN - 自然我出色

洪良是台資針織布料生產商及休閒運動服品牌商, 主要生產化學纖維物料的功能性布料，是李寧（2331）及安踏（2020）的最大供應商，國外品牌客戶有--Mizuno.Adidas.Kappa.Decathlon等、國內品牌客戶有--李寧、安踏、361度等.

洪良是集染織、服裝製造、品牌一條龍的高檔紡織運動休閒服裝的企業，也是唯一外商獲國家紡織部頒為<針織面料開發基地>的企業. 洪良亦擁有自家休閒服品牌 MXN，取MODERN (流行)與 NATURAL (自然)兩個英文單詞的主要元素， 09年度品牌業務銷售額占總營業額約 17.6%，現於內地約有 665個銷售點。

洪良 09年度的總營業額中，約 70.2%來自布料銷售，約 12.2%來自成衣業務。洪良08年6月底6個月的整體毛利率由26.1%,增至09年同業的約34.1%,主要因產品重心移至品牌休閒服,期間品牌休閒服的毛利率便達37.2%,與去年同期的26.8%相比,按年增長10.4個百分點。集資所得35%用作擴展MXN旗艦店，26%用作擴展MXN品牌，23%用作購買節能設備，不到10%用作收購。 洪良09年預測市盈率8-12倍, 於09年6月底的資產負債比率為3.8%, 未來派息比率不低於25%.

從互聯網上資料顯示, MXN 現在正在招攬特許加盟, 相信對這家以福建為基地的企業而言是一項快速增加市場佔有率的方式. 集團現在以何潤東為現言人, 而在最近在記招上, 地鐵站. 電車上也見到何潤東林嘉綺的宣傳, 貫徹其Modern and Natural 和針對青年人的形象. 此外, 洪良位列高功能性布料之市場前列地位. 雖然在是次招股上, 以針織布料主打, 但洪良是次集資所得會是用作拓展MXN品牌 (逐步將其業務重心往休閒服裝方向轉移). 如果與在本港上市之國內時裝零售股之PE和利潤率計, 洪良之IPO 訂價合理, 可以少量認購.

中國金屬再生資源

中國金屬再生資源控股是中國目前最大的金屬廢料回收公司. 早前執行董事王學良因不滿公司而呈辭,令 一度暴跌45% , 但中國金屬再生資源馬上委聘德勤會計師行審核1-9月份業績. 霸菱同西京都加注支持, 今早比大市反彈更凌厲 突破近日高位, $8.5 追入.

太平洋保險: 儲齊一套7行4保

太平洋保險正式黎到香港上市,建議上市後慢慢買. 太保本身訂價合理, 而管理層表示無意短期內到處買野, 都無意混業經營, 喜歡其做先好自己同純保險股嘅朋友可留意. 去年內涵值增長快, 睇黎其經營策略做對左. 加上仲有大量空間做股權型投資, 而且明年內地保險業嘅會計準則會改變, 未來利潤可以睇好.

太保已經上左A股, 要上市即勁升即食, 要睇其A股表現. 不如上市後慢慢買.

集中注碼: 勝利油氣管道

勝利油氣管道是中國最大的石油及天然氣焊管製造商, 未來可受惠於國內大力發展天然氣事業. 加上以管道形式運輸油氣, 無論從環保和經濟效益上都是值得國家大力支持鼓勵. 勝利之預期市盈率合理, 是這一輪新股中較有信心之一隻. 儘管招股時間有所延遲，但只是勝利需提供其公司的歷史之資料而已, 這不影響公司的質數. 而且勝利正計劃在18/12如期上市, 所以如果你用保證金形式 (IPO Loan) 申請, 只要3天利息, 可謂十分之抵!

一萬五千手貨嘅幻音數碼

科技大學有份投資的消費電子產品技術解決方案商幻音數碼, 估計超額百倍以上應該冇難度. 幻音數碼作為科技大學學術成果變成商業上市嘅第一炮; 股東們有科技大學校長, 香先生，四叔等，充滿星味; 該貨源不多，加上將是在創業板上市，很容易可以炒起了！

基於得三千手貨作公開銷售, 認購總額過 100倍, 都只有15000手為廣大市民, 可供分配手數甚至小於 0090.hk，也許要抽200-300手只能獲得 1手，而頂頭槌都可能得三五手，我們建議使用白表當抽獎。

巴黎春天百貨: 高檔內需概念

經過一大輪內房新股後, 有一隻內需股巴黎春天百貨IPO, 現分析如下:

(1) 巴黎春天百貨主要以內地高收入客戶;

(2) 預測市盈率為十六至十九倍, 內需零售股而言, 不是貴; ("較同業百盛（3368）的26倍、金鷹（3308）的29倍都為低，與新世界百貨（0917）相比則不相伯仲。")

(3) 中國經濟保持高增長, 對高檔內需市場是大有利;

(4) 往績紀錄期間中國春天百貨的營業額及利潤均錄得增長。截至2008年12月31日止三年，營業額的複合年增長率為104.8%，而公司淨利潤的複合年增長率則為94.3%。

(5) 有寶姿做Backup: "陳氏這間巴黎春天百貨，來頭絕不簡單。話說原來一開始，間公司係由法國的巴黎春天百貨與本港內衣生產商黛麗斯(0333)於96年成立，後來陳氏在01年買下，發展到現時在內地擁有10間自有店及4間管理店，同樣係走高檔路線，其租戶除寶姿自有品牌Ports之外，仲有Cartier、Burberry、 Gucci、dunhill、Chanel、Dior等名牌。北京的旗艦店「賽特購物中心」，更是位於最著名的核心購物地帶長安大街之上，都咪話唔厲害" (小琴密語@明報)



從綫上找到一些資料:

(1) 2007年巴黎春天百貨曾計畫在港IPO，準備發行12億股募集4億～5億美元資金，並獲得了包括富力地產、中國食品、及LloydGeorge、Pictet、High－bridge三家基金公司約7500萬美元的股份認購。但由於市況突然逆轉，截至2008年9月，巴黎春天百貨仍然無法上市，並招來花旗集團旗下風險投資基金拋來的一紙訴訟。

(2) 春天百貨專攻內地高檔市場，目前旗下擁有「巴黎春天」以及「賽特」等品牌。該集團網站披露，集團在內地擁有 17家百貨公司，其中五家位於廈門，三家在貴陽，兩家在北京；其餘分佈在長春、青島、南寧、太原及西安。不過，上海巴黎春天百貨則與春天百貨無關，是由香港上巿公司新世界百貨（ 825）擁有。

(3) 流動負債大於流動資產;

(4) 不擁有 "巴黎春天"商號之專屬權;

(6) 中國百貨業競爭激烈;

基於其2010之expected PE較其他上市之內地百貨低, 可適當認購. 目標價: $2.5-2.8

龍源電力如東項目

在Internet 上找到一些資料:

(1) "2009年11月4日，記者江蘇如東縣政府獲悉，在日前公佈的“新中國成立60周年百項經典暨精品工程”中，龍源如東風電場成為全國唯一入選的風電項目，也是南通市唯一入選項目。 “百項經典暨精品工程”包括天安門廣場建築群、鳥巢、三峽工程等。 　龍源如東風電場從2005年冬季開始建設，2006年8月，在如東環港外灘建起江蘇第一颱風電機組，10月，首批風機並網發電一次成功，改寫了江蘇作為經濟大省、風資源大省卻無風電的歷史。 　2007年6月18日，項目提前建成並網，成為中國第一個建成投產的兆瓦級風電特許權示範項目；2009年10月20日，龍源如東海上潮間帶試驗風場並網發電成功，成為中國第一個海上潮間帶試驗風場。 　截至目前，龍源如東風電場總裝機達到234台，發電容量35萬千瓦。按平均水準計算，每年可發送綠色電力8億千瓦時，相當於節約標準煤30萬噸，節水240萬噸，減排二氧化碳84萬噸，減排二氧化硫4800噸。"

(2) ."..隨著陸上風電資源的緊俏，不佔用陸地資源、裝機規模更大的海上風電項目正日益成為風電巨頭群雄逐鹿的新戰場。龍源風電先人一步，從灘塗進軍海上，搶佔新能源競爭制高點。10月20日，龍源如東海上潮間帶試驗風場並網發電成功。這不僅是中國第一個海上潮間帶試驗風場，也是世界首個潮間帶試驗風場。據了解，龍源風電規劃2010年在江蘇建成150兆瓦近海(潮間帶)示範風電場，2015年建成2000兆瓦近海(潮間帶)風電場。而如東風電場也將成為亞洲最大的海上風電場。"

龍源電力: 要風得風, 貴得有理.

與友人最近大家談到新股龍源電力, 戰友A1 和戰友A2 都覺得 PE訂得太高, 不想去馬或小注宜情. 筆者十分讚同小注宜情. 你可能博我, 你唔係成日都話大注博大贏? 每人可接受之心理壓力不同, 找一個合適嘅注碼, 一可減輕自己壓力, 二可控制風險.

龍源電力依家2009 Expected PE 五十幾, 2010 Expected PE 大約 廿幾. 如果單純睇數字, 一定係貴. 但係如果以佢未來增長同行業之比較和其行業前景黎睇, 便可以接受. 其優勢如下:

(1) 國電集團旗下的子公司, 發電場地區優良; 而且可得到優先注入項目;
(2) 亞洲最大風力發電商, 基金點都要揸番隻至大;
(3) 政策大勢是支持新和潔淨能源, 傳聞其生產出之風電可全數上網;
(4) 首間上市之風企, 上市之後可提供更更多的現金繼續其發展;

基於每手之價錢略高, 而且市場因最近民生和金沙之表現同埋杜拜事件之影響, 估計用Margin認購可以分到理想之股數.

上市首日目標價: $10, 市好嘅炒上$16唔奇.

摩比天線 (二)

從Internet中找到一些摩比之資料:

(1) "據悉摩比與中興通訊（763）關係密切，若干董事及股東間接擁有中興股權。摩比投資者包括軟庫旗下SB Asia基金、思科及美國創投基金Maintou，上市後SB Asia將成主要股東.";

(2) "目前摩比主要客戶包括諾基亞、西門子、中興通訊及阿爾卡特朗訊。初步招股文件披露，06至08年度及今年頭8個月營業額分別約3.61億（人民幣．下同）、6.268億、6.712億及6.324億，純利則為3150萬、5680萬、6190萬，而今年頭8個月純利為8420萬。";

(3) "《經濟通通訊社３０日專訊》......於０８年後期起，集團對內地網絡運營商的２Ｇ及３Ｇ網絡相關產品的銷售額大增，今年首八個月，集團向內地網絡營運商及方案供應商作出的銷售佔總收益９１﹒９％，儘管２Ｇ相關產品毛利率較低，但３Ｇ相關產品的毛利率較高，彌補了差額。旗下產品天線系統、基站射頻子系統及覆蓋延伸方案於今年首八個月的毛利率分別為３０﹒２％、２４﹒９％及３５﹒１％。　　集團表示，目前並沒有制定股息政策，日息金額將取決於營運業績、現金流量、財務狀況等因素而定。　　此外，據市場消息，摩比發展擬發行１﹒７５５億股新股，約９０％作國際配售，約１０％為公開發展，招股價介乎２﹒７２元至３﹒５元，集資４﹒７７億元至６﹒１４億元，每手１０００股，入場費約３５３５﹒３２元。　　據悉，摩比是次集資所得將用於擴充產能、收購、為３Ｇ技術作研發及一般營運資金。....."

基於PE比類似已上市同業便宜, 未來中國電訊業之前景, 可認購.