敏華 (1999.HK): 大注抽

敏華是次發售約2.893億股，其中4800萬股為舊股，每股招股價介乎8.5至11.8元，按每手400股計，入場費4767.63元，集資最多34.13億元。

在 internet 找到一定資料:

(1) 全球第三大沙发品牌——英国芝华士（由香港敏华公司买断经营）

(2) 经济危机背景下，依然不减的发展势头

(3) 截至去年9月30日止六個月，敏華內地及香港業務佔比達29%，美國市場佔比最大，達48.5%。黃敏利表示，公司主力發展內地市場，目標未來3年內地業務佔整體銷售額40%，5年後升至50%。

在业务上，出口和内销互补，公司一直以来坚持出口主导地位，近年来才加大了内销的发展力度，内外兼顾、左右逢源；

(4) 芝华士是英国知名品牌沙发，古典、现代的巧妙融合将生活和文化互相渗透，欧洲顶级牛皮，选用特殊名贵木材、24k纯金，精心镶制，精湛的手工使芝华士沙发在香港连续8年销售第一，并出口到世界50多个国家和地区。

　　敏华产品豪而不贵，气度超然，因而受到国际市场买家的追捧，在海外市场的巨大成功，使敏华成为中国制造真皮沙发的顶级企业，成为中国惟一在新加坡上市的家具企业。

　　上市后的黄敏利先生，更是马不停蹄地全天候穿梭于世界各地，布局全球网络通路。敏华在美国拉斯维加斯和高点，均设立了专门的美国销售公司，在新加坡设立了分公司。在欧洲通过与知名公司的合作，利用其在欧洲的3000多个经销网点，迅速扩大敏华在欧洲市场的占有率。

(5) 敏華於內地市佔率目前排第一，黃敏利指，公司因此有較強的定價能力，去年已加價5%，年內有望再加5%。

福和: 產業一條龍 - 值得認購

據有份出席福和推介會的投資者透露，招股價介乎1.68元至2.3元，據初步招股文件顯示，該公司擬發行6.2億股股份，其中5億股為新股，1.2億股為舊股，售出的舊股來自主要股東之一的譚鳴鸞。據福和上載於港交所（00388）的初步招股文件指，該公司預測截至2010年3月底止年度，盈利不少於2.81億元，較09年度增長62.87%；福和09年度則較08年度盈利2.4億元，倒退28.34%。

消息指，每手2000股，入場費約4646.4元，集資最多14.3億元，是次集資所得，2.2%用於買入機器，11.1%用於建立及買入新的包裝機器，22.3%用於設立綜合廢紙回收中心，42.3%用於擴展中港的循環紙產品的製造業務，16.1%用作償還荷銀的貸款，6%用作一般營運資金。福和將於本月19至24日中午12時招股，31日掛牌，保薦人為瑞銀及蘇格蘭皇家銀行。

"廢紙收購行業雖然看起來屑碎卑微，卻是人們生活中必不可少的，有著巨大和持久的市場供應量。而張茵的聰明之處，在於進行產業一條龍的嘗試，果斷地進入了密切相關的造紙行業。更難得可貴的是她的跨國運作能力，對資源進行了嫁接，互補和再造。"-成印濤

綜合廢紙管理服務及再造紙品生產商福和（00923），既是全國最大廢紙管理服務供應商，亦是全港最大機密材料服務供應商，其客戶包括銀行、政府機構及印刷商等，豐（00005）及恒生銀行（00011）亦是其客戶之一。福和勝在廢紙業務夠全面，其競爭優勢在於行業入場門檻較高，目前在國內經營造紙業需符合政府的廢水排放許可，而集團位於本港的工廠亦是中國及香港唯一所獲國家信息銷毀協會（NAID）就工廠營運評為AAA級的加工廠，其技術標準在全國首屈一指。


明報曾經專題報導:

福和一條龍創逾億生意 兼營回收密件銷造紙

(1) 福和集團的成功，在於其遠見。早在86年，該公司已看中DHL屬下的密件處理公司，而將之收購。原來DHL為企業提供速遞服務時，發覺它們常有一些過期但又有些機密性的文件想銷，於是便在84年成立了一間密件處理公司，從顧客收取這些文件和代為碎紙。但DHL始終是物流公司，經營這副業非其專長。反而由福和來做，可發揮更大的協同作用，因為既可向那些企業收取服務費，又多了一些免費的廢紙。

(2)現時香港大部分具規模的會計樓、律師樓、商業銀行、投資銀行，以及港鐵、醫管局、警務處、海關等，都將其過期文件交給福和銷。而福和收取的費用，最高可達每噸數千元。「我們一條龍的從事回收、銷和再造紙，又有自己的車隊，可以增加客戶信心。」梁定宇說。

(3) 福和的另一遠見，是10年前在惠州成立造紙廠，自行以回收的廢紙造紙，以提高邊際利潤。現時其再造紙產品包括廁紙、抹手紙、新聞紙、灰板紙等，其中廁紙約佔七成。其再造廁紙主攻的是機構客戶，即酒店、飲食集團、卡拉OK、商場和官方或半官方機構等。因為這些大機構既要節省成本，又要考慮社會責任，多會採購循環再造的廁紙。..........

(4) 為了增加回收量，福和近年更奇招百出。例如在香港某些大型商場、印刷廠和工廈，它會派人和壓縮機駐場，以將每日產生的廢紙壓縮，避免浪費地方，也方便車隊接收。商場、印刷廠和工廈由於節省了地方和人手，所以都樂於和它簽訂長期的買賣廢紙合約。

撰文：薛偉傑

攝影：劉焌陶

http://sme.mpfinance.com/cfm/content2.cfm?PublishDate=20080418&TopicID=ba01&Filename=ba01a1.txt

憑遠見科技跑贏同行

(5) 能夠跑贏同行，全憑其遠見、重視科技和大膽再投資。早在梁定宇的父親主政時，便從DHL手上收購密件處理公司，以及獨資開設造紙廠。梁定宇接班後，福和在港的8個打包場更全部聯網。每個場每日回收了那些廢料，重量多少，付了多少錢，全部一目了然。

(6) 梁定宇從劍橋大學畢業後開始接班，初時也曾有些抗拒，後來卻愈做愈起勁。現時他每年都會飛往歐美、日本和新加坡考察行內的新科技。由於福和已接近用盡現有造紙機的產能，為了增產，它已從歐洲訂購了多部先進造紙機。與舊機相比，新機可將水、電和蒸汽用量節省一大半。所以未來將可以增加產量，而排放總量卻少於現時。

(7) 由於原材料漲價和環保意識抬頭，市對環保行業很有利。

http://sme.mpfinance.com/cfm/content2.cfm?PublishDate=20080418&TopicID=ba01&Filename=ba01a2.txt

他們的Homepage:

http://www.fookwoo.com/

今年首度現身在新股投資者推介會的鄭裕彤及華人置業（00127）主席劉鑾雄，昨日到福和推介會中撐場。鄭裕彤指，想認購多些福和，惟未知對方分發給他的股份有多少，故出多兩至三倍價錢亦會認購。他稱，自己是親自到福和廠房參觀後，才決定入飛，入飛金額為1億元。鄭裕彤只逗留數分鐘便匆匆離去，至於劉鑾雄則未有回應認購金額的多少。

基於福和PE不高，和他們的獨特之處，我們建議申購.

匯銀家電: 認購

匯銀初步招股文件顯示，該公司 2010 年派息比率將不少於 15% 。匯銀家電每股招股價介乎 1.29-1.69 元 (港元，下同)，入場費 3414.1 元。推介文件顯示，該公司擬發行 3.198 億股股份，當中 2.5 億股為新股， 6980 萬股為舊股，舊股來自兩個基金股東，分別為 Pope Investments LLC 及 Dalton Greater China (Master) Fund，他們於上市前分別持有匯銀 16.08% 及 2.55% 股權，假設未行使超額配股權，上市後持股比例會降至 6.04% 及 0.96% 。

綜合各方面報導, 可以認購匯銀:

(1) 據滙銀的公司網頁顯示，其首間企業「楊州滙銀」在楊州成立，制訂具前瞻性的發展策略，率先把焦點投放於中國人口較多的三線及四線城巿，先在中心城鎮設立自營旗艦店，然後在周邊地區開設特許經營店。集團總部設於江蘇省楊州，銷售及售後網絡覆蓋江蘇省及安徽省的27個城巿或地區，超過360個網點；2009年更獲委任為「家電下鄉計劃」授權分銷商及「以舊換新計劃」授權分銷商及回收企業;

(2) 內地公布數據顯示， 截至本周一 ， 9個試點省市共回收舊家電815.2 萬台，銷售新家電758.8 萬 台，銷售額達 300.2 億元人民幣 。而今年首兩個月家電舊換新銷售額環比增長 71.3%;

(3)【兩會會議】溫家寶：鞏固擴大消費，大幅提高家電下鄉產品最高限價;

(4) 目前，江蘇省家電下鄉補貼品種中已達到９類; 從江蘇省經貿委獲悉，截止２月中下旬，江蘇省家電下鄉產品累計銷售量突破２００萬臺（部），達到２０７．９萬臺（部），帶動農村消費４３．４億元，穩居全國前列;

(5) 匯銀在很大程度上參考了美國沃爾瑪、日本山田電機的模式，這兩大零售巨頭正是在三四級和農村市場精耕細作後殺入一二級市場。曹寬平告訴本報記者，農村市場擴張最有效的方法就是用統一的品牌、統一的商品、統一的定價、統一的服務開設連鎖店。 據介紹，為了獲得農村消費者的信任，匯銀的一個特色是讓員工回家鄉開店，成為連鎖店的老闆，然後通過自營店、加盟店和維修服務網點的佈局來完成對三四級市場的覆蓋;

(6) 該公司過三年盈利較為波動，由２００７年至０９年三年盈利分別為４３４２萬元（人民幣．下同）、３８２０萬元及９１４８萬元。　　滙銀過去三年的收入錄得５７﹒９％的年複合增長，至１２﹒４８億元，主要收入來自銷售空調，佔去年總收入約６８％。　　滙銀０８年的毛利率由０７年的１６﹒９％降至１２﹒２％，主要因為批量分銷業務的銷售較零售業務的比例增加，以及家電市場較疲弱所致。０９年毛利率回升至１６﹒５％，因為家電市場轉好，以及「家電下鄉」及「以舊換新」計劃」的銷售增加。