匯銀家電: 認購

匯銀初步招股文件顯示，該公司 2010 年派息比率將不少於 15% 。匯銀家電每股招股價介乎 1.29-1.69 元 (港元，下同)，入場費 3414.1 元。推介文件顯示，該公司擬發行 3.198 億股股份，當中 2.5 億股為新股， 6980 萬股為舊股，舊股來自兩個基金股東，分別為 Pope Investments LLC 及 Dalton Greater China (Master) Fund，他們於上市前分別持有匯銀 16.08% 及 2.55% 股權，假設未行使超額配股權，上市後持股比例會降至 6.04% 及 0.96% 。

綜合各方面報導, 可以認購匯銀:

(1) 據滙銀的公司網頁顯示，其首間企業「楊州滙銀」在楊州成立，制訂具前瞻性的發展策略，率先把焦點投放於中國人口較多的三線及四線城巿，先在中心城鎮設立自營旗艦店，然後在周邊地區開設特許經營店。集團總部設於江蘇省楊州，銷售及售後網絡覆蓋江蘇省及安徽省的27個城巿或地區，超過360個網點；2009年更獲委任為「家電下鄉計劃」授權分銷商及「以舊換新計劃」授權分銷商及回收企業;

(2) 內地公布數據顯示， 截至本周一 ， 9個試點省市共回收舊家電815.2 萬台，銷售新家電758.8 萬 台，銷售額達 300.2 億元人民幣 。而今年首兩個月家電舊換新銷售額環比增長 71.3%;

(3)【兩會會議】溫家寶：鞏固擴大消費，大幅提高家電下鄉產品最高限價;

(4) 目前，江蘇省家電下鄉補貼品種中已達到９類; 從江蘇省經貿委獲悉，截止２月中下旬，江蘇省家電下鄉產品累計銷售量突破２００萬臺（部），達到２０７．９萬臺（部），帶動農村消費４３．４億元，穩居全國前列;

(5) 匯銀在很大程度上參考了美國沃爾瑪、日本山田電機的模式，這兩大零售巨頭正是在三四級和農村市場精耕細作後殺入一二級市場。曹寬平告訴本報記者，農村市場擴張最有效的方法就是用統一的品牌、統一的商品、統一的定價、統一的服務開設連鎖店。 據介紹，為了獲得農村消費者的信任，匯銀的一個特色是讓員工回家鄉開店，成為連鎖店的老闆，然後通過自營店、加盟店和維修服務網點的佈局來完成對三四級市場的覆蓋;

(6) 該公司過三年盈利較為波動，由２００７年至０９年三年盈利分別為４３４２萬元（人民幣．下同）、３８２０萬元及９１４８萬元。　　滙銀過去三年的收入錄得５７﹒９％的年複合增長，至１２﹒４８億元，主要收入來自銷售空調，佔去年總收入約６８％。　　滙銀０８年的毛利率由０７年的１６﹒９％降至１２﹒２％，主要因為批量分銷業務的銷售較零售業務的比例增加，以及家電市場較疲弱所致。０９年毛利率回升至１６﹒５％，因為家電市場轉好，以及「家電下鄉」及「以舊換新」計劃」的銷售增加。